● 本报记者 徐昭
在当前“稳预期、强信心、扩内需”的宏观背景下，期货市场被赋予了服务国家战略的新使命。实体企业正面临价格波动剧烈、利润空间挤压、风控能力不足的“三重挑战”，其本质是对“经营确定性”的迫切需求与风险管理能力不足之间的矛盾。五矿期货党委书记、董事长杨宝宁在接受中国证券报记者采访时，深度剖析了当前实体企业面临的困境与期货市场的服务堵点，并分享了五矿期货通过“滴灌式服务、生态化平台、数字化赋能”三大创新模式破解中小微企业风控难题的实践。同时，他提出通过“监管层、期货公司、社会各界”的三方协同，弥补市场供给与实体需求之间的鸿沟，为期货行业如何更精准、高效地服务实体经济提供了清晰的路线图。
直面三重挑战 共寻经营确定性
今年以来，全球经济复苏分化、地缘政治冲突持续、供应链重构加速，叠加国内部分行业产能调整，特别是原材料价格大幅波动、市场供需动态失衡等问题，实体企业经历“多重压力交织”的挑战。
杨宝宁告诉记者，从公司服务的客户情况来看，核心困难集中在三方面：
一是价格波动的“不可预测性”加大。大宗商品价格受国际资本流动、地缘供应链扰动等因素影响，呈现“短周期、大振幅”特征。例如，对于一些新能源材料企业来说，上半年碳酸锂采购价单月波动超过30%，原材料成本难以锁定，就会影响到新能源材料企业的产能规划。
二是利润空间的“挤压效应”凸显。在产能过剩与需求复苏不均衡的背景下，多数企业处于“薄利经营”状态。例如，对于一些中小型钢铁企业来说，钢材售价受市场情绪影响周度波动，而铁矿石、焦炭等原料成本刚性较强，价格波动稍大即可能面临亏损风险。
三是风险管理的“能力断层”突出。多数企业（尤其是中小微企业）对期货工具的认知仍停留在“投机”层面，既缺乏专业团队识别风险，也难以制定适配自身经营的套保策略，导致“想避险却不会避险”的困境。
“这些困难的本质，是实体企业在复杂环境下对‘经营确定性’的迫切需求，与风险管理工具运用能力不足之间的矛盾——这正是期货行业需要发力的核心方向。”他说。
杨宝宁介绍，2024年，面对一季度钢材市场价格震荡下行的行情，在市场下跌前，五矿期货持续发出风险预警，建议产业单位及上下游客户提高套保比例；下跌过程中，动态提供“区间套保”及搭配“破位险”期权等组合策略，有效管理下行风险；下跌缓释进入震荡期，推动产业单位与下游客户开展“保供锁价”合作模式，实现双赢。五矿期货根据行情不同阶段、不同企业类型、不同风险偏好，为客户提供事前、事中、事后的个性化、全周期、全天候风险管理服务解决方案，包括宏观与产业定性分析、风险因子识别与跟踪、商品价格研判、套保方案优化、期权工具应用等，切实保障了产业链稳定与客户共赢。
填平“三大洼地” 解实体企业风控之渴
记者了解到，当前实体企业在利用期货工具对冲风险时仍面临不少困难，对期货行业的服务也有诸多期待。对此，杨宝宁认为，实体企业运用期货工具的困难，本质是“风险管理需求”与“现实条件”的不匹配，具体表现为：
一是“不会用”的能力瓶颈。一些企业缺乏既懂现货经营又通期货规则的复合型人才，面对期权、含权贸易等复杂工具时，常因“看不懂策略”而望而却步。
二是“不敢用”的顾虑制约。部分企业担心“期货操作影响合规性”，或因“套保暂时浮亏”承受内部压力，缺乏体系化的风险管理考核机制。
三是“不适用”的工具鸿沟。部分细分领域（如特种合金、区域农产品）缺乏对应期货品种，或合约规则与现货贸易习惯脱节（如交割品级、区域价差），导致工具“不好用”。
杨宝宁介绍，五矿期货在服务客户中了解到，实体企业对期货行业的期待集中在三方面：一是“定制化服务”，希望期货公司能结合企业规模、产业链位置设计“简单易懂、成本可控”的方案；二是“全周期陪伴”，不仅教工具用法，更协助搭建风险管理体系（如制度设计、流程优化）；三是“生态化支持”，联动交易所、行业协会提供政策解读、人才培训，降低企业使用门槛。
破解中小微企业风控难题
据了解，五矿期货作为世界500强中国五矿旗下核心期现业务平台，成立三十多年来始终坚持立足产业，聚焦服务实体，依托中国五矿强大的金属矿产产业链资源竞争优势和股东五矿资本（600390）领先的产业综合金融服务平台优势，逐渐成长为集期货经纪业务、风险管理业务、资产管理业务、国际业务和交易咨询业务为一体的综合性期货公司，在有色金属、黑色金属、贵金属、新能源品种服务能力等方面处于行业领先地位。
杨宝宁介绍，今年以来，五矿期货重点在三方面实现突破：
一是“滴灌式”服务中小微企业。针对中小微企业“规模小、专业弱、需求散”的特点，公司推出“场外期权+含权贸易”组合模式。譬如，为制造企业设计“下跌保护期权”，企业只需支付少量权利金，即可在产品价格跌破约定价格时获得补偿，既降低参与门槛，又规避了原材料涨价风险。
二是“生态化”搭建产业服务平台。公司联合地方政府、行业协会打造“产业风险管理基地”，在山东、浙江等地开展“走进企业”系列调研活动；依托中国五矿产业链资源，组织“期现对接会”，帮助中小微企业对接上游供应商、下游采购方，实现“避险+经营”双重赋能。以交割服务为例，五矿期货将交割作为服务客户的重要抓手，首创“产业风险管理+交割+检测+仓储”三方产融协同服务模式，联合中国五矿所属企业五矿无锡物流园、长矿检测等，为客户提供集期货交割、交割检测、仓储物流一揽子综合服务，成功助力客户优化资源配置，实现降本增效。
三是“数字化”提升服务效率。公司在开展广泛深入调研、深入了解市场需求和客户痛点后开发出五矿产业服务平台“五矿问策”，依托“AI+产业大数据”底座，为产业客户提供AI问策、行情资讯、套保套利、交割方案、期权策略等多元服务，构建从期货知识普及，到行情市场分析、策略辅助，再到期权方案输出的一整套全链条解决方案，旨在通过智能化手段赋能产业客户高效管理价格风险、优化期现经营决策从而提升市场竞争力，持续提升金融服务实体质效。
其中，“风险管理+产业协同”模式获得企业认可——五矿期货不仅帮企业避险，更依托中国五矿强大的产业资源帮企业稳定供应链，这正是金融服务“扩内需”的微观实践。
弥补“市场供给与实体需求”鸿沟
对于当前期货市场在服务实体经济中仍存在的堵点，杨宝宁认为，这本质是“市场供给”与“实体需求”的协同不足，主要体现在：
一是品种工具覆盖待拓展。部分新兴产业（如新能源材料、高端制造耗材）缺乏对应的期货品种，区域特色农产品（如地方特色水果、经济作物）期权工具不足，难以满足细分领域避险需求。
二是期现规则衔接待优化。部分合约的交割品级、仓单规则与现货贸易习惯存在差异（如某些化工品期货交割品与主流现货品质不符），导致企业“套保效果打折扣”。
三是复合型人才供给待加强。行业内既懂产业逻辑又通金融工具的人才缺口较大，实体企业内部风险管理人才更是稀缺，制约工具落地效果。
杨宝宁建议，可以通过“三方协同”的方式破局：
首先，在监管层与交易所层面，加快新兴产业品种研发，结合现货调研优化合约规则（如增加区域交割库、调整交割品级）；
其次，在期货公司层面，深化“产业深耕”，建立“行业研究员+风险顾问”团队，为企业提供“现货诊断+工具匹配+体系搭建”全链条服务；
最后是社会各界层面，要推动“政产学研”合作。目前五矿期货已与多所高校共建“风险管理学院”，定向培养既懂金属、能源产业，又掌握期货技能的人才，未来将扩大至农业、化工领域。（本专栏由中国期货业协会、中国证券报联合推出）
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